公司預計2010年每股收益0.56元，略超出預期，產能利用率較高、銷量增長是盈利超預期的主要原因，2010年公司主體造紙產能為330萬噸，全年產紙量為335萬噸，相較2009年增長10%，我們認為2010年下游需求旺盛是刺激企業(yè)盈利超預期的主要因素。
展望2011年，紙價有望上調1~2次，能夠轉嫁成本壓力。同時公司2011年投產項目較多，包括湛江項目45萬噸紙品產品、70萬噸木漿產能，以及80萬噸銅版紙產能。這些產能投放將帶來盈利的穩(wěn)步增長，不會出現增量不增利的情況。
公司作為造紙行業(yè)的龍頭代表企業(yè)，隨著4月份新產能的逐漸投放，預計2010年~2012年每股收益為0.55元、0.65元和0.79元，按2011年15倍PE，目標價9.80元，維持“買入”評級。
